原來仙股會翻身？

上星期我提到，跟一位投資界高人談起，散戶不應貿然沾手一些細價股，尤其是所謂「跌無可跌」的仙股，因過去有不少上市公司，當公司股價跌至接近1仙時便來一個「大合併」，最普遍是100合1，即是由1仙變回1元，於是又可重新跌過。

不過，原來這些跌完可再跌的仙股，也有機會翻身，但最重要當然是給人看中（更重要是沒有隱藏負債），成為所謂的「殼股」。近期就有個經典例子。而且，這例子還特別有親切感，因為涉及的行業是電影業，股東也包括一些著名的內地演員和導演，例如徐崢和寧浩等。再者，這宗「仙股」翻身個案也間接跟阿里巴巴主席馬雲有關，因為馬雲剛入股的一家公司瑞東集團（00376），正是這仙股的投資者之一。

供股合併 股權攤薄股價調低

如妳是貼市的投資者，應該知道我說的是近期紅透半邊天的21控股（01003）。這一度從事地產代理業務的21控股，幾年前因本業不濟和經營不善，控股權數度易手，也曾涉足不同行業，最重要是這隻股票在過去幾年間，曾經多次合併和供股。

據《經濟通》資料顯示，21控股在2007年時曾經五合二；2008年再五合一；2000年曾經20合一，然後一供四，每股0.1元；2010年時再20合一，然後一供十，每股0.19元；2011年再十合一，然後一供八，每股0.1元；2012年再度五合一；到了2014年又再二供一，每股0.5元。

這還不止，在合股和供股期間又大量配售新股，令到公司的發行股數加加減減。有位姊妹Nancy看到我的文章，提到「不要以為仙股就跌無可跌」後，問了我一些很有意思的問題，所以想跟其他姊妹分享一下。

「上市公司這樣合股和供股，到底對我們有甚麼實質影響？」Nancy是九十後，初入股場不久，不知道股場險惡。

「Nancy，妳有所不知，如果上市公司股價變了仙股後再合併，然後又供股，而且是大比例和大折讓的供股，如果妳跟着供，即是要再『科水』。如果妳不想『科水』，股權就會大幅攤薄，實際股價也會大幅調低。」

「嗯，甚麼是大比例和大折讓供股呢？」

控股股東可以鞏固控股權

「大比例的意思是一股供十股，甚至更多，而大折讓則是本來每股1元的，供股價低至幾毫子或0.1元，即是比原來股價折讓九成。如果是這樣，由於新增大量股份，但每股新增的股東資金又十分小，除出來每股的股價便會大幅降低。如投資者想維持本來的股權價值，便要跟隨供股。明有不少小投資者是不想再掏腰包去供股的。以21控股為例，當拿了幾千或幾萬元出來供股後，股價又再跌，跌完又再合股，合完股又跌的話，相信最有耐性的小股東也會認為是無底深潭。但正如我所說，如妳不供股，妳持有的股權價值就會大幅降低。一般情況下，如有小股東不供股，大股東可能會買了他們的供股權去額外供股，那就等於用十分便宜的價錢，鞏固自己的控股權。」

「哦，雖然我不是百分百明白妳說的情況，但我大致掌握這類所謂仙股的風險！但這次21控股給我們的啟示是：『守得雲開見月明』？」

「妳的想法不錯，但問題是，市場有很多這類仙股，但能夠給人看中，最終飛上枝頭變回鳳凰的，畢竟是極少數！」

tong_lydia223@yahoo.com.au