唐德玲
唐德玲

借錢買債券 提高回報?

發佈時間: 2015/03/03

連續兩次提到,一切標榜高回報的投資產品,又或者以存款包裝的高息儲蓄計劃,雖然不少都說很穩健,甚至是「保證」,但背後肯定是一些複雜,或者是高風險的投資。

不過,如果是一些保守的投資,但可以給妳做槓桿,即是可以借錢買,那又如何呢?

最近就有位讀者發電郵給我,提到透過槓桿去提高買債券的回報,問我是否值得做。首先,我想指出的是,一般來說,這類服務主要是私人銀行的客戶才可以享有,而開立一個私人銀行戶口的門檻,一般是100萬美元。

留心回報風險 損失可倍增

根據這位讀者的意思,假設是買1,000萬元的債券,孳息率3%,即每年回報30萬。但如果可以融資,假設自己只付四成,即400萬元,其餘600萬由銀行提供,假設借貸息率2%(一般私人銀行可以提供較低的貸款息率),一年利息支出便是12萬,但卻可以賺1%的息差。即是400萬買的債券,實收18萬(30萬減12萬),以400萬投資額來說,回報率可以由3%提高至4.5%。

無疑,這種安排確實可以提高回報,但要注意兩種風險,一是信貸風險。剛才的說明,是假設債券沒有出現違約的情況,自然可以賺取額外回報,將回報率由3%提高至4.5%。但萬一出現違約,而妳又做了槓桿,那損失也是會倍大的。記住,透過借貸去投資,從來都是雙刃劍,賺錢時候,可以倍大妳的利潤,但萬一蝕錢,也會倍大妳的損失。

大家可以想像,如果以上述的例子計,萬一該債券出現違約,妳仍然要償還銀行借給妳的600萬元呢,即是投資400萬,不單止蝕掉這筆本金,還要額外再拿600萬來還債呢!如果以百分比計,這個損失是250%呢!(如果是自己全數投資1,000萬,萬一債券出現違約,損失同樣是1,000萬,但百分比只是100%)

這個例子有點誇張,因為是所有投資都化為烏有,即是所謂的Total Loss。因此,我想再用「股票孖展」這種較常見的槓桿投資去解說何謂「倍大損失」。如果以10萬元股票投資為例,如果一年後,股價升了20%,即是賺了2萬元,回報率也就是20%了。

這個是自己全數出資的情況。但假如由股票行提供六成孖展,即是妳只付4萬元,股票行提供6萬元,假設利息是6%(股票孖展普遍是以最優惠貸款利率加1或2%)。同樣地,如果股價升了兩成,即賺了2萬元,扣除利息支出3,600元,實賺16,400元,但由於資本只是4萬元,所以,回報率是41%。

但萬一這次是股價下跌兩成(全數自己出資的話,即是蝕兩成),造了孖展的損失會是:2萬元股票價值,再加3,600元利息支出,總共23,600元,由於資本只是4萬元,損失的百分比就是59%了!

利息上升 債價跌令利潤減

回說另一種借錢買債券的風險,那就是利率風險。由於投資者買債券的回報已經鎖定,如果市場利息上升,貸款利息有可能會增加,令到本來賺到的息差抵銷了,甚至倒蝕。

姊妹們,妳可以說,如果出現這個情況,便馬上沽出債券套現。但不要忘記,如果市場利息上升,債券價格也有很大可能下趺(息升債價下跌),這時沽出債券有可能會蝕錢呢!

姊妹們,在這種情況下,唯一可以做的,就是還了貸款額,但這必須是有實力的投資者才可以。因此,某程度來說,這種「槓桿遊戲」,都是資深和資金充裕的投資者才值得參與。

tong_lydia223@yahoo.com.au

撰文: 唐德玲 作者從事理財策劃工作逾十年,並擁有認可財務策劃師資格。
欄名: 女人筆金心